2025年6月3日，Strategy（原名MicroStrategy）推出了一款名為Stride（STRD）的新永久貨幣。該股票將允許投資者在不直接購買的情況下從比特幣中獲得10%的收益率，而Strategy將獲得現(xiàn)金購買更多比特幣。這只新股票受到了加密貨幣社區(qū)的褒貶不一的評價。
什么是Stride？
在《Strife》和《Strike》發(fā)行后，Strategy推出了新的優(yōu)先股發(fā)行，即A系列優(yōu)先股Stride（STRD）。Stride是10%不可贖回的非累積永久性債券。其10%的固定股息高于Strike的8%股息，但與Strife相比，其資歷較低，后者也有10%股息。
$STK v $STRF v $STRD產(chǎn)品比較pic.twitter.com/aglJnuUANY
- Chris Millas（@ChrisMMillas）2025年6月3日
Stride是Strategy所謂的三活塞比特幣引擎的重要補充，該引擎由普通股MTR和另外兩只優(yōu)先股Strike（STK）和Strife（STRF）構(gòu)思。該引擎應(yīng)該通過利用比特幣的稀缺性和波動性來確保Strategy的利潤最大化。似乎，Strategy找到了一種通過添加第四個元素來改進這一引擎的方法。
Stride是免費的，并且比大多數(shù)ETF的收益率更高。這使得它對長期投資者具有吸引力。如果發(fā)生根本性變化或出于稅收相關(guān)目的，Stride可能會被回購。STRD股息是酌情決定的，并在策略委員會做出聲明時支付。
有哪些擔(dān)憂？
加密貨幣推特上的一些人認為，這次新股票發(fā)行是Strategy陷入困境的證明。批評者認為該公司現(xiàn)金即將耗盡，并試圖找到一種賺快錢的方法。
這是@Strategy演示中的真實幻燈片。
- Pledditor（@Pledditor）2025年6月3日
如果他們無法籌集資本，他們打算出售所持比特幣以支付股息持有人的義務(wù)
可能會出什么問題？https://t.co/nRDlPTTAcJ pic.twitter.com/h7aO0qJCu2
不僅如此，CoinBureau首席執(zhí)行官兼聯(lián)合創(chuàng)始人Nic Puckrin還向X詢問有關(guān)Stride產(chǎn)品的問題。他對支付股息所需資金的來源感興趣，假設(shè)如果普通股用于資助STRD，新的永久性股票可能會稀釋普通股，并詢問如果不出售股票，Strategy是否存在不得不出售比特幣的風(fēng)險。最重要的是，雖然沒有說“龐氏騙局”，但帕克林質(zhì)疑用從未來投資者那里獲取的資金來支付當前投資者是否是一個好主意。比特幣愛好者Shanaka Anslem Perera通過X帖子回應(yīng)了這些問題，聲稱該產(chǎn)品具有明顯的龐氏效應(yīng)es.
Strategy承認2025年第一季度凈虧損42.2億美元只會引發(fā)懷疑。如果Strategy拋售MTR股票以為STRD投資者提供股息資金，就會在比特幣引擎內(nèi)部造成緊張，并可能傷害MTR股票投資者。
為什么有人說Stride是天才之舉？
按照目前比特幣價格超過10萬美元，Strategy的80多億美元債務(wù)不被認為是問題。高盛表示，只有到2027年BTC價格下跌一半，投資者才會停止投資Strategy。這就是為什么有許多人持樂觀態(tài)度，他們不認為Stride股票發(fā)行是Strategy無法獲得現(xiàn)金購買更多比特幣或償還債務(wù)的跡象。
MTR投資者、《比特幣時代》和《大豐收》一書的作者亞當·利文斯頓（Adam Livingston）發(fā)布了一系列推文，解釋了這只新股背后的天才。然而，值得注意的是，他強調(diào)此舉對Strategy聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事長邁克爾·塞勒（Michael Sellor）來說是多么好。利文斯頓是這么說的：
“塞勒獲得了廉價的資本，沒有稀釋，可以選擇付款，并且可以隨時使用核武器?！?/p>
利文斯頓聲稱收益率是比特幣積累的偽裝。他指出，如果情況失控，Strategy將沒有義務(wù)支付股息，并辯稱STRD不會稀釋浮存金。
據(jù)他介紹，新股票不是為比特幣投資者準備的，而是為那些不愿意擁有比特幣但希望從BTC中獲得收益的人準備的。機構(gòu)配置者和養(yǎng)老基金可能也會對STRD感興趣。
利文斯頓概述說，對于更多的TradFi用戶來說，STRD產(chǎn)品的收益率為10%，而比特幣資深人士更愿意將其視為減少市場供應(yīng)的廉價資本。早些時候，Livingstone聲稱Strategy正在改寫比特幣的稀缺性，創(chuàng)造一個合成的減半。盡管這些金融均衡引發(fā)了人們對比特幣去中心化和最初反錢包街風(fēng)氣的質(zhì)疑，但從邁克爾·塞勒的角度來看，Strategy似乎更好地鞏固了自己的地位。
